Artana: los 3 grandes riesgos económicos que corre Milei
Sequía, precios externos y apoyo internacional: el cuadro de riesgos
El economista Daniel Artana identificó tres riesgos económicos que podrían afectar hoy al gobierno de Milei: la sequía, la caída en los precios de las exportaciones y la posibilidad de que se reduzca la asistencia externa. Sus comentarios, recogidos en una entrevista con Ahora Play, sitúan estos factores en continuidad con choques que complicaron a administraciones previas.
Artana, economista jefe de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), se apoyó en antecedentes recientes para explicar cómo estos riesgos se traducen en tensiones macroeconómicas: pérdida de dólares por exportaciones, presión sobre el tipo de cambio y aceleración inflacionaria frente a shocks externos.
1) Sequía: impacto directo sobre exportaciones agrícolas
La sequía es el primer riesgo mencionado por Artana y lo ejemplificó con eventos que afectaron a gobiernos anteriores: problemas de oferta agrícola en 2018 (Macri), 2012 (Gobierno de Cristina Kirchner) y emergencias agrícolas que contribuyeron a la crisis de 2023. Una pérdida de exportaciones del orden de 10.000 a 15.000 millones de dólares —escenario que describió como posible en sequías severas— genera un shock de oferta de moneda extranjera que suele provocar depreciaciones del tipo de cambio, recesión y aceleración de la inflación.
En el presupuesto y el programa económico del gobierno de Milei, el crecimiento proyectado en 2026 (5%) descansa en buena medida en la recuperación de las exportaciones y en la inversión. Por eso, una sequía significativa afectaría de modo directo la capacidad de generar divisas y sostener el balance macroeconómico.
2) Caída de precios internacionales de commodities
El segundo riesgo señalado es la baja en los precios de exportación. Artana destacó que, aunque hoy la soja cotiza en niveles relativamente moderados, los precios del petróleo tuvieron una caída que, según su estimación, disminuyó las ventas externas en torno a 3.000 millones de dólares. Si los precios internacionales se desploman, el crecimiento por volumen de las exportaciones podría no alcanzar para compensar la pérdida de valor.
Este canal afecta ingresos fiscales y reservas, y, en un contexto donde el programa económico apuesta a que el crecimiento sea empujado por las exportaciones, una caída pronunciada en precios reduciría la holgura para ajustar desequilibrios.
3) Retiro o recorte de apoyo externo
El tercer riesgo que mencionó Artana —si bien lo calificó como menos probable— es que el apoyo financiero o la asistencia que pudiera recibir el país desde el exterior se reduzca. En sus palabras: “Que mañana el gobierno americano diga ‘te corto la ayuda que te di’”. La pérdida de líneas de crédito o de respaldo multilateral puede acelerar tensiones sobre el tipo de cambio y la cuenta de capitales, y obligar a ajustes internos rápidos.
Contexto político-económico y comparación con el pasado
Artana sostuvo que estos riesgos no son novedosos: han afectado a diferentes administraciones de distintos signos políticos. La historia reciente muestra que los países que dependen fuertemente de exportaciones agrícolas y de productos básicos son sensibles a choques climáticos y a variaciones de precios internacionales, y que la dependencia de flujos externos incrementa la vulnerabilidad ante cambios de escenario internacional.
FIEL, la entidad donde Artana es economista jefe, es una consultora y centro de estudios argentino que elabora proyecciones macroeconómicas y estudios sectoriales y suele participar en debates públicos sobre políticas económicas. Sus análisis suelen ser utilizados por empresas, medios y actores públicos como referencia técnica.
Proyecciones y trayecto del programa económico
El Presupuesto 2026 presentado por el gobierno proyecta un crecimiento de la economía del 5%, impulsado por inversión y exportaciones, y no tanto por consumo privado —que históricamente representó cerca del 70% del PBI—. La apuesta del gobierno es que la expansión provenga de la oferta exportadora y del impulso de la inversión. En este marco, los riesgos externos antes mencionados adquieren importancia central, porque afectan directamente la capacidad de obtener divisas y sostener la dinámica económica prevista.
Conclusión de Artana
En su evaluación, Artana no aprecia que ninguno de los tres riesgos señalados vaya a materializarse con suficiente magnitud en el corto plazo para desestabilizar el rumbo macro en gran escala, aunque insiste en que todos son fuentes conocidas de vulnerabilidad. En su lectura, la economía puede comportarse razonablemente bien en términos generales, aunque con heterogeneidad en el impacto sobre distintos sectores y hogares.