BBVA prevé un régimen monetario y cambiario más permanente para Argentina en 2026
El informe del BBVA sobre Argentina proyecta que en 2026 se consolidará un régimen monetario y cambiario más permanente, con una trayectoria de desinflación y un segundo año consecutivo de crecimiento del PIB.
El banco español considera que los ajustes recientes al marco cambiario y las medidas para acumular reservas podrían sentar las bases de mayor estabilidad. En su outlook, BBVA proyecta una inflación de cierre de 2025 cercana al 30% y una desaceleración hacia 14% en 2026, junto con un crecimiento del PIB del 4,5% en 2025 y 3% en 2026. Esa combinación, según la entidad, permitiría una normalización gradual de las tasas y mejorar la percepción del riesgo país.
Sobre la política monetaria, el informe señala que el Banco Central inició una transición hacia un marco más normalizado: intervención en el mercado interbancario para fijar un piso de tasas, uso de repos y una previsible reducción gradual de encajes. BBVA observa además que las tasas de mercado cayeron tras las elecciones y que la tasa TAMAR pasó del 65% en octubre a alrededor del 27%.
En materia cambiaria, el banco destaca la modificación anunciada de la banda cambiaria, que a partir de 2026 se actualizaría con base en la inflación histórica, y un programa de acumulación de reservas. BBVA advierte que la deuda externa pendiente exige demostrar capacidad de pago: el documento recuerda vencimientos netos por 13.000 millones de dólares en 2026 y 20.000 millones en 2027, lo que hace crucial recuperar acceso a los mercados internacionales en condiciones sostenibles.
El reporte también subraya la heterogeneidad del crecimiento: Energía, Minería e Intermediación Financiera impulsaron la expansión, mientras que la Manufactura mostró una contracción interanual y la Construcción una recuperación moderada. BBVA advierte que la informalidad en el mercado laboral (empleo no asalariado e informalidad representando alrededor del 52% del empleo) es un obstáculo para traducir el crecimiento macro en empleo formal y apunta a la necesidad de reformas tributarias y laborales que se discuten en el Congreso, con posibles aprobaciones durante el primer semestre de 2026.
El informe proyecta también mejores exportaciones agrícolas —estima ingresos por exportaciones de trigo en torno a 4.000 millones de dólares— y evalúa que una mejora sostenida del perfil de vencimientos y emisiones favorables al mercado podría reducir el riesgo país hacia 450 puntos básicos.
Fuentes: El Economista