Cómo afectarán las nuevas bandas cambiarias al dólar mayorista en 2026

Novedad cambiaria: bandas ajustadas por inflación y el impacto sobre el dólar

Con el inicio de 2026 entra en vigencia un nuevo esquema de bandas cambiarias que ajustarán los límites del dólar en función de la inflación oficial con dos meses de rezago, una modificación destinada a corregir el atraso cambiario y permitir un deslizamiento más consistente del tipo de cambio.

Qué cambia exactamente en el mecanismo

Hasta ahora el ajuste era un 1% fijo mensual. El nuevo mecanismo sustituye ese cálculo por una actualización vinculada al IPC del INDEC con dos meses de rezago: en enero de 2026 se aplicará el IPC de noviembre, que fue del 2,5%. Esa fórmula le otorga al tipo de cambio una referencia más cercana a la dinámica de precios y busca evitar apreciaciones reales del peso que compliquen la competitividad y la formación de reservas.

Valores de referencia y proyecciones

Antes del cambio, el esquema establecía un techo cercano a $1.526 y un piso de $916. Con la aplicación del ajuste por inflación, consultoras estiman que el límite superior podría ubicarse alrededor de $1.564 hacia fines de enero. En el mercado de futuros se pactaron precios de $1.522 para fines de febrero y $1.555 para fines de marzo, lo que refleja subas mensuales cercanas al 2% y una internalización del nuevo marco por parte de operadores.

Factores que marcarán la evolución del dólar

Entre los elementos que condicionarían el comportamiento del tipo de cambio aparecen:

• Demanda de divisas por turismo emisivo: el verano suele aumentar la compra de dólares para viajes al exterior, lo que puede presionar sobre la oferta disponible.
• Compras de reservas por parte del Tesoro y el Banco Central: la acumulación de reservas fue uno de los objetivos anunciados por el BCRA para 2026.
• Disciplina fiscal y acuerdo político: el sostenimiento del esquema requerirá respaldo fiscal y un Presupuesto 2026 aprobado que dé previsibilidad.
• Acceso a financiamiento externo: la posibilidad de flexibilizar restricciones para empresas dependerá en parte de la reanudación del acceso a mercados internacionales.

Reservas, vencimientos y liquidez

El Gobierno enfrenta vencimientos por US$ 4.225 millones el 9 de enero; según la información disponible, el Tesoro cuenta con US$ 1.800 millones para ese vencimiento, quedando por conseguir aproximadamente US$ 2.400 millones. Informes privados indicaron además un aumento de reservas durante diciembre cercano a US$ 1.500 millones, asociado a compras del Tesoro, aumento de depósitos privados y desembolsos, aunque con matices sobre el origen exacto de esos recursos.

Otros cambios simultáneos

En paralelo al ajuste de bandas, se autorizó la liberación de depósitos inferiores a US$ 100.000 provenientes del último blanqueo, alojados en las Cuentas Especiales de Regularización de Activos (CERA). Ese paquete de fondos podría superar los US$ 20.000 millones y tener impacto en inversiones financieras e inmobiliarias, según operadores.

Qué mirar en las primeras semanas

Los analistas recomiendan seguir de cerca cuatro señales iniciales: 1) la evolución del dólar mayorista y del spread con el mercado marginal, 2) el comportamiento del turismo emisivo y las compras de divisas por tarjetas en el exterior, 3) la dinámica de reservas netas del BCRA y 4) la respuesta de la política fiscal ante la necesidad de financiamiento. La combinación de estos factores determinará si el esquema logra recomponer reservas y contener la volatilidad cambiaria sin afectar la actividad económica.

Fuente: Perfil, informe sobre bandas cambiarias y mercado cambiario. Más detalles en: Perfil - Bandas cambiarias y dólar