Deuda, dólar y riesgo país: qué mira el mercado hacia 2026
El frente financiero y el esquema cambiario concentran la atención hacia 2026
Las variables que marcarán el inicio de 2026 son la deuda, el dólar y el riesgo país: el mercado monitorea vencimientos inmediatos, la dinámica del tipo de cambio y la capacidad del Gobierno para acumular reservas y avanzar en reformas clave. Con vencimientos por 4.225 millones de dólares en enero, la discusión sobre mecanismos de financiamiento y la sostenibilidad del esquema de bandas cambiarias están en el centro del análisis.
Agenda de corto plazo: vencimientos y financiamiento
El principal condicionante inmediato es el frente financiero; según el reporte del Comité de Inversiones de Criteria, existen pagos relevantes en enero que requieren cobertura. El Gobierno evalúa alternativas para afrontar esos vencimientos sin acudir al mercado internacional, entre ellas repos bancarios, colocaciones locales y recursos extraordinarios.
Señales de mercado y riesgo país
El indicador de riesgo país se mantiene alrededor de los 600 puntos, un reflejo de la percepción del mercado: se supone que los pagos se cumplirán, pero hay incertidumbre respecto al mecanismo elegido. En las últimas jornadas, anuncios vinculados a la acumulación de reservas y la modificación de bandas cambiarias dieron un respiro: se observó baja en el riesgo país, mejoras relativas en bonos soberanos y suba del Merval en dólares, aunque la fragilidad persiste.
Inflación, actividad y tasas
La economía cierra 2025 con bajo dinamismo: la actividad corrigió en octubre y los indicadores adelantados anticipan un cuarto trimestre débil. La inflación mantiene un piso elevado, con registros cercanos al 2,5% mensual impulsados por tarifas, servicios y transporte. Las tasas de interés, aun altas, continúan mostrando rendimientos positivos en términos reales en ciertos tramos de las curvas, lo que abre espacio para estrategias de inversión selectivas.
Reformas y escenario político
Un factor político clave es la aprobación del Presupuesto 2026 y el avance de reformas estructurales, como la laboral, que se encuentran en discusión. El contexto político posterior a las elecciones legislativas de octubre mejoró la percepción de gobernabilidad para muchos inversores, pero la concreción de las medidas y la capacidad de acumular reservas definirán la evolución de activos en los próximos meses.
Estrategias de inversión recomendadas
- Bonos soberanos en dólares con preferencia por Bonar 29 y Bonar 30 por su perfil de amortización.
- Instrumentos de menor volatilidad, como Bopreales, para perfiles conservadores.
- Bonos ajustados por CER de mediano plazo ante un escenario de desinflación gradual.
Riesgos y nodos críticos
Los riesgos inmediatos incluyen incertidumbres sobre el mecanismo para cubrir vencimientos de enero, la evolución del tipo de cambio y la acumulación de reservas. Una lectura sensible del mercado pasa por observar la dinámica de tasas y la renovación de licitaciones: licitaciones con mayor renovación y menores tasas fueron recibidas de forma positiva, pero la consolidación del rumbo dependerá de la consistencia fiscal y monetaria en 2026.
Breve contexto sobre actores citados: Criteria es un comité de inversiones que publica análisis sobre mercados argentinos. Mills Capital Group y Capital Markets Argentina son entidades financieras y consultoras cuyos análisis reflejan percepciones del mercado sobre deuda, tipo de cambio y tasas.
Fuentes: Perfil