Deuda externa llegó a USD 316.935 millones en el tercer trimestre de 2025
La deuda externa creció y ya supera el 46% del PIB, según el Indec
El Indec informó que la deuda externa bruta alcanzó un stock nominal de USD 316.935 millones al 30 de septiembre de 2025, con un aumento de 3,2% respecto al trimestre previo y una participación estimada del 46,7% del Producto Interno Bruto (PIB). El mayor peso del pasivo recae en el gobierno nacional, que concentra USD 170.506 millones, equivalente al 53,8% del total.
Qué sectores explican el aumento
El incremento trimestral fue de USD 9.698 millones. El principal impulsor fue el segmento que agrupa a las sociedades no financieras, hogares e instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares (Isflsh), que sumó USD 5.877 millones. La administración central aumentó su deuda en USD 2.851 millones y las sociedades captadoras de depósitos, excluido el BCRA, en USD 1.393 millones. En sentido contrario, el pasivo del Banco Central se redujo en USD 499 millones.
Fuente: Indec; periodo: tercer trimestre 2025
Composición por instrumentos y monedas
En el desglose por instrumentos, el gobierno central mantiene compromisos por títulos de deuda (USD 70.634 millones) y préstamos (USD 99.872 millones). En el segundo lugar por importancia se sitúan las sociedades no financieras, hogares e Isflsh, con USD 110.506 millones, que incluyen inversión directa (USD 59.324 millones), créditos y anticipos comerciales (USD 22.171 millones), préstamos (USD 13.883 millones) y títulos (USD 14.008 millones).
El Banco Central concentra USD 29.538 millones, entre asignaciones de Derechos Especiales de Giro (DEG) por USD 7.027 millones, préstamos por USD 21.255 millones y títulos por USD 1.256 millones. Las sociedades captadoras de depósitos suman USD 4.933 millones y otras sociedades financieras USD 1.452 millones.
Por moneda, el dólar estadounidense domina la estructura con USD 212.602 millones (67,1% del total). Le siguen los DEG con USD 64.321 millones (20,3%), el yuan con USD 20.455 millones (6,5%), el euro con USD 12.741 millones (4,0%) y el peso argentino con USD 5.217 millones (1,6%).
Valor de mercado y contexto
El valor de mercado de la deuda externa se ubicó en USD 297.627 millones, con una suba de 3,7% respecto al trimestre anterior. Esa variación capta tanto la dinámica de los compromisos como la fluctuación cambiaria, dos factores que inciden directamente sobre las vulnerabilidades de la economía argentina.
“La deuda externa volvió a crecer en relación al tamaño de la economía y representó el 46,7% del Producto Bruto Interno durante el tercer trimestre de 2025, el nivel más elevado desde el inicio de la gestión de Javier Milei”, señaló Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, en un comentario recogido por el informe del Indec.
El boom de emisiones privadas y subnacionales
Tras las elecciones de medio término de 2025 se observó una reactivación del acceso al crédito externo. Entre fines de octubre y mediados de diciembre las colocaciones de empresas y provincias superaron los USD 7.000 millones. Compañías como YPF, Pampa Energía, Vista Energy y Edenor emitieron obligaciones negociables por montos entre USD 201 millones y USD 1.300 millones, con tasas anuales entre 7,62% y 10,37%.
En el mismo periodo, la Ciudad de Buenos Aires colocó la Serie 13 del Bono Tango por USD 600 millones (tasa 8,12%) y la provincia de Santa Fe colocó un bono por USD 800 millones a nueve años (tasa 8,37%). Analistas señalan que la disminución del riesgo país facilitó estas operaciones y que parte de la demanda vino del sistema financiero local.
Implicancias para la economía
Un mayor stock de deuda externa eleva las necesidades de financiamiento y la exposición a factores externos: variaciones del tipo de cambio, condiciones de mercado internacional y perfiles de vencimientos. Además, la composición por moneda y por titularidad define el grado de vulnerabilidad —por ejemplo, mayor deuda en dólares frente a reservas— y la posibilidad de rollover en futuros vencimientos.
Para lectores que quieran profundizar: el Indec define la deuda externa bruta como “los pasivos externos que requieren el pago del principal y/o intereses en el futuro, y tiene como contrapartida un derecho de crédito del resto del mundo frente a los recursos de la economía residente que se reflejan en la posición de inversión internacional”.