Fausto Spotorno: el nuevo esquema de bandas cambiarias es 2.0, no un cambio de rumbo
Contexto y explicación breve
El economista Fausto Spotorno afirmó que el nuevo esquema de bandas cambiarias busca estabilizar el tipo de cambio y es una actualización del régimen vigente, no un cambio de modelo. En su comentario en Radio Rivadavia sostuvo: "No es un gran cambio de rumbo, es una actualización".
Qué cambió y por qué
La modificación más visible fue la actualización de la banda superior por inflación con el objetivo de evitar una apreciación excesiva del tipo de cambio real. Según Spotorno, el esquema anterior generaba una inconsistencia porque la banda se movía por debajo del ritmo inflacionario y eso comprimía el tipo de cambio real.
En términos prácticos, ajustar la banda superior por inflación pretende mantener el tipo de cambio real más estable y reducir el riesgo de presiones abruptas sobre el dólar. Spotorno aclaró que la efectividad de la medida dependerá de la oferta y demanda de divisas en el mercado.
Reservas, Tesoro y Banco Central
Spotorno destacó que la acumulación de reservas será clave: parte de esa acumulación vendría del superávit primario del Tesoro —destinado también al pago de intereses de la deuda— y el Banco Central sólo podrá comprar dólares si crece la demanda de pesos. En ese marco, el ingreso de capitales externos o la decisión de ahorristas locales de volcar dólares a la economía serán determinantes para que el esquema funcione sin generar nuevas tensiones inflacionarias.
Riesgos e implicancias
El economista advirtió que, aunque el esquema corrige parcialmente un problema acumulado, no elimina riesgos estructurales: la orientación de las expectativas sobre inflación, el nivel de confianza en la economía y la disponibilidad de capitales extranjeros incidirán en su desempeño. Si no se logra una mayor confianza y entradas de capital, la presión sobre el tipo de cambio podría reaparecer.
Qué es una banda cambiaria
Una banda cambiaria fija dos límites (superior e inferior) entre los cuales el banco central permite cierta fluctuación del tipo de cambio oficial. Ajustar esos límites por inflación busca evitar que la moneda local se aprecie en términos reales, lo que puede afectar la competitividad de las exportaciones.
Conclusión: Spotorno describe la medida como una versión "2.0" del sistema de bandas: una actualización pensada para un escenario de mayor estabilidad y acumulación de reservas, pero su éxito dependerá de factores externos e internos como la oferta de dólares, la entrada de capitales y las expectativas inflacionarias.
Fuente: El Intransigente