Sigue la inquietud a nueve ruedas del pago a los bonistas: dólar, reservas y negociación pendiente

Plazo corto y cuentas apretadas: qué está en juego

Apenas faltan nueve ruedas para que el Gobierno deba afrontar el pago a los bonistas por US$ 4.300 millones —entre cupones y amortizaciones de Bonares y Globales— y la combinación entre la evolución del dólar, las reservas y la demora en la negociación del repo mantiene alta la inquietud en los mercados.

La negociación con cinco bancos internacionales (JP Morgan, Citi, Santander, Goldman Sachs y Bank of America) por un repo que podría aportar liquidez sigue demorada. En paralelo, la autoridad monetaria y el Tesoro buscaron sumar dólares a fuerza de ventas escalonadas y medidas puntuales: el BCRA informó una entrada de reservas por US$ 560 millones en el último día hábil, mientras que el Gobierno obtuvo alrededor de US$ 700 millones por la venta de activos vinculados a centrales hidroeléctricas y lanzó una licitación para privatizar Transener.

Operadores financieros consultados por la prensa descuentan que habrá recursos suficientes para el vencimiento del 9 de enero, pero advierten que la situación será tensa: la mayor parte del mercado espera que buena parte del dinero liberado vuelva a recomprarse en títulos locales de mayor plazo u obligaciones negociables que ofrezcan tasas en torno al 8%–10% anual, para tentar a quienes mantienen dólares fuera del sistema.

Mercados locales e internacionales: movimientos y señales

Los mercados locales cerraron con poco volumen y tendencia levemente negativa en acciones y bonos. El Merval retrocedió 0,2% y los títulos públicos también mostraron baja similar. El riesgo país subió 8 unidades hasta 580 puntos básicos, una señal de que el acceso a mercados internacionales sigue restringido para Argentina.

En el mercado cambiario, los valores informados al cierre del día fueron (aproximados): dólar oficial $1.475,45; blue $1.530; Senebi $1.486,86; MEP $1.488,12; contado con liquidación $1.536,90. La brecha entre el oficial y el blue se ubicó alrededor del 4% y la del CCL con el mayorista en torno al 6%.

Fuente: El Día / BCRA, periodo: 27/12/2025

Por qué importan esos números

Las reservas del Banco Central son el talón de Aquiles a la hora de encarar pagos externos en corto plazo. Una entrada puntual de divisas puede resolver un vencimiento, pero los operadores miran la sostenibilidad: si la liquidez se consigue con medidas no repetibles (privatizaciones, ventas extraordinarias de activos), la tranquilidad puede ser efímera.

Además, la expectativa sobre las tasas internacionales y el dólar global influye en la decisión de inversores y ahorristas. En el exterior, las tasas de bonos del Tesoro estadounidense mostraban cierres con variaciones que impactan en el costo del financiamiento global y en el apetito por activos emergentes.

Qué puede pasar en los próximos días

• Si la negociación del repo avanza, se aliviará la presión sobre las reservas y se reducirá la incertidumbre en el corto plazo.
• Si no hay acuerdo, el Gobierno deberá recurrir a recursos alternativos (ventas de activos, mayor intervención del Tesoro) y eso podría alimentar nerviosismo cambiario y mayor demanda de dólar blue.
• La respuesta de los mercados locales —precio de bonos y volumen de operaciones— servirá como indicador de confianza: hoy el apetito por títulos largos está limitado.

En definitiva, la clave en estas nueve ruedas es si las medidas adoptadas y la negociación con los bancos internacionales alcanzan para pagar los US$ 4.300 millones sin desatar nuevas tensiones cambiarias o de mercado. Para muchos operadores, el pago está «descontado», pero la pregunta es con qué costo político y económico se logrará.

Fuentes: El Día, reportes de mercado y datos oficiales del BCRA.